中金在线 | 2011-12-29
黄玮杰：中国车辆零部件新股升幅季军，华众汽车将招股
今年新股表现差强人意,跌破招股价的新股比比皆是,但凡事总有例外,11月23日上市的中国车辆零部件(01269)自上市迄今累计升幅超逾五成,在今年新股十大升幅榜上名列第三位｡下周将有另一只从事汽车零部件制造业务的新股华众汽车(06830)进行公开招股｡
华众将于明天(30日)至下月5日公开招股,2012年1月12日挂牌买卖,有望成为2012年首只挂牌新股｡该公司计划发售2亿股,招股价介乎1.2至1.5元,集资最多3亿元,部分投资于宁波厂房,保荐人为国泰君安｡
华众客户大多为中外合资车厂
华众的产品包括各款汽车身零件,包括内外结构及装饰零件(如前/后保险杠､前端框架､仪表板､ABCD柱､进气格栅及门槛装饰板),此部分占其去年收入达83.5%,其余为空调､暖风及非汽车产品
(集团亦生产汽船发动机顶盖篷及办公椅零件等产品),逾95%的销售收入来自内地,客户包括一汽大众､上海通用､上海大众､长安福特马自达,､北京奔驰等中外合资车厂｡
按2009年收益计,华众为全国第三大汽车塑料车身零件制造商｡其总部设于宁波,在中国各地拥有11间工厂,生产设施分布于宁波､长春､上海､重庆､广州及成都,合计占地面积33.5万平方米,员工人数约2300名｡
其营业额从2008年度7.55亿元人民币增加至去年10亿元,复合年增长率约15.5%;纯利则由2008年的5750万元增加至去年的1.05亿元,复合年增长率约35.7%｡今年上半年度营业额与纯利分别为5.73亿元和5100万元｡
车辆零部件预测PE不足十倍
和华众相比,中国车辆零部件主要生产汽车减振器和汽车悬挂系统,产品更为专门｡按2010年向国内汽车制造市场供应减振器的产量计,集团是第四大减振器制造商及国内最大的独立减振器制造商.集团主要为原设备制造商市场设计及制造减振器,亦为汽车售后市场制造及供应减振器｡客户包括一汽大众､奇瑞､海马汽车及江淮汽车,最大客户是奇瑞｡去年,集团在中国生产约510万个减振器,约占7.3%市场份额｡
集团为高速铁路自行开发的减振器已在相关铁路上完成合共约40万公里以上的铁路测试,且技术性能稳定｡其营业额从2008年的2.97亿元人民币增加至去年的5.43亿元,纯利则由2008年的1865万元增加至去年的3753万元｡今年前5个月的营业额和纯利分别为2.86亿元和3817万元,虽然其股价已较招股价升超过50%,但今年预测市盈率仍不足10倍｡《辉立证券董事 黄玮杰》 |
