谢百三说格林斯潘不一定讲得准

5月24日晚，著名学者谢百三应邀在香港凤凰卫视做嘉宾，与香港城市大学曾教授一起讨论格林斯潘突然关心并唱空中国股市之事。谢百三表示对格林斯潘先生很尊敬，但他认为格老不一定讲得准，当年美国道琼斯指数5000点至6000点时，他就说太高了，有风险了，但今天美国股市已到了12000点。

　　谢百三说，中国没有全民炒股，真正活跃的账户仅3000多万个，仅占国民人数的3%～4%。他认为，中国股市大涨是由正常与异常的多种合力造成的，不完全是泡沫经济。他问道："中国经济改革28年来年均GDP增长9.5%，全世界哪个大国做得到？"他说，在这种情况下，有不少企业效益很好，成长性很好。静态市盈率为40倍，动态市盈率为30多倍，宝钢为10多倍，包头铝业为15倍，而招行成长性很好。

　　谢百三说，以尚福林主席为代表的中国证监会是五届证监会中能力最强、水平最高、最有创新精神与改革精神的一届。他们将很难的股权分置改革完成了，并且要回了大股东的欠款，打击了恶庄，维护了中小散户的利益。

　　谢百三认为，目前，中国股市是处于特殊历史时期的股市。在这个时期，人民币在国内外诸种因素作用下被迫升值，中国产业结构开始转型，出口导向型逐步向内需为主转型，为了化解、疏导严重的流动性过剩，市场理智地选择了让股市走牛的道路。根据美国股市的经验：纳斯达克最高点时，美国股市市值是居民储蓄的5倍；而中国现在的居民存款是17.2万亿元，股市市值则是17万亿元左右，是1∶1，尚在可以接受的范围之内。

回头再看谢百三在四月底的这篇言论。

谢百三：宏观把握股市大趋势 几点建议http://www.sina.com.cn 2007年04月28日 04:52 金融投资报
　　

复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授


　　“五·一”长假在即，市场又像往年一样陷入了“持币还是持股过节”的争论之中，这表面上是个策略问题，实际上是个怎么认识股市大趋势的战略问题。

　　对房地产市场的研究、分析可做借鉴

　　易宪容等个别经济学家对中国大中城市房地产市场的研究判断，一直处于总体错误之中。尤其对房价走势的判断上，是屡测屡错。从最好的角度去考虑，他也只是想站在老百姓的立场上呼吁呐喊。但作为经济学家最紧要的是得做出准确的、长远的判断，究竟是什么引起房价上涨，房价中长期趋势究竟如何？人民需要知道真实趋势，这比感情上的认同、呼吁更重要。易宪容过去对房市、近一段对股市的分析总体上是错误的。他最大的问题是从微观考虑多，从宏观分析少。而宏观是会管束微观的。

　　去年12月笔者与摩根斯坦利驻中国大陆负责人有一次长谈，他说，他们长期看好上海、北京的房市，他们与研究者、前首席经济学家谢国忠的看法完全相反。他们在买。结果呢，中国10个大中城市2006年房地产又涨了5%，今年第一季度又涨5%以上，上海跌了一年多后，近期有止跌迹象。

　　不久前，笔者对房市调控开了四个药方：1)、人民币停止升值或一步到位升值；2)、农民工全部回乡(现在大中城市滞留了1.4亿农民就业)；3)、每年毕业的490—500万大学生不许留在大中城市，一律去乡下建设社会主义新农村；4)、土地在五年之内无限供应。显然，这四帖药方都是做不到的。这样研判结果就出来了，由于从长远看供求关系是真的，房市一时还难以调下去。

　　再从战略上看股市———依然向好

　　笔者从来不否认自己有看错的时候，但起码不是死多头，但是这轮行情，到现在，我们依然较坚定地看好后市，五月份虽有大量“小非”上市，但也仅仅是在熊熊大火中喷了些水花。在牛市中，一切非主要因素都可以较好化解。

　　目前股市收益最少、做得最差的是10多年的老股民，他们几年熊市被蛇咬，牛市也当熊市做。跌了就卖，高了又追，或者高了不追，空仓或半仓；结果还不如大盘走得好，更不如新股民做得好。这轮股市行情是由于：1)、人民币升值引起的流动性过剩造成的，渐进式升值不停止，流动性泛滥就会推动股市；2)、股权分置改革取得了重大成果，上市公司管理层希望他们的公司能搞好，愿意将真金白银往里装了；3)、管理层对牛市是理解与宽容的(一天可收到4-5亿印花税；可上市很多新股；可让很多国企整体上市，解决了银行长期不良资产比例过大等问题；牛市确实利大于弊很多)；4)、居民存款16万亿至今一分不少；5)、美国股市市值是GDP的100%—140%；而我国仅70-75%；6)中国经济以全世界最高速11%的速度增长，很多企业业绩增速很快。

　　自然，随着股市在一天天上升，人们的心也在一天天揪紧。其实，请牢牢记住，这是一轮牛市，是众多基本因素造成的牛市。至于市盈率等等，其实只能做参考。上海一万元的房价就是不高，河南商丘一千六的房价就是不低，这主要看供求，得看宏观面。

　　几点建议

　　1)、仍然要确立股市长期向好的战略思维。

　　2)、在鱼龙混杂、泥沙俱下时，要选龙，这样就可以有效地做到一旦发生较大调整，可以立于不败之地。

　　3)、有几百个跌停板时，选好股买进，“抢金抢银”。

　　4)、记住教训，牛市不抓回档。牛市抓回档，熊市抢反弹，都是小概率事件，宛如六月里担心下大雪。

　　5)、调整肯定会发生(尤其在整数关口)，但是不怕。

　　本周股市在矛盾心理中跌宕起伏，人们担心五月份约有70亿股“小非”上市；担心《人民日报》出社论(对网上造谣者，应立案调查，追究法律责任！)，很多人半仓了。但事实上，大部分为利好，如拍卖品要交20%的利得税、规范行政处罚听证等等。周五的股市最后以下跌23点报收，总体上有涨有跌，总的牛市格局未变，五月份即使有大量“小非”冲击，也会像中信证券等股票一样，顶着风浪继续向前迈进。

[ 本帖最后由 胡雨 于 2007-5-28 12:41 编辑 ]

还在看好？炒股的人都快疯了！