2008年03月26日02:22 来源： 证券日报 作者：袁 元
昨日，中国太保的盘中最低价跌至30.01元，距其30元的发行价仅有0.01元之遥。按此价格推算，3月25日购买太保网下配售的3亿股股票的太保战略投资者，将面临高达3亿元的损失。中国股市的战略投资者们将再一次面临购买原始股被套的厄运。
其实，太保股价面临的“破发”并不是唯一的，还有不少难兄难弟与其作伴。在太保逼近破发的同时，我们可以看到下面一组数据：中石油跌至18.73元，比起16.7元的发行价仅高出2.03元；中煤能源股价跌至17.89元，相对其16.8元的发行价高出1.09元；中国铁建股价为10.65元，相比其9.08元的发行价仅高出1.57元；中海集运(601866行情,股吧)的股价跌至6.8元，相比其6.62元的发行价仅高出0.18元。就在这些最为著名的“央字头”大型国企的股价纷纷逼近其原始价的同时，还有一批大盘蓝筹股如中国平安(601318行情,股吧)、中国人寿(601628行情,股吧)、中国银行(601988行情,股吧)等纷纷向破发的这一阵营靠拢。
大盘蓝筹股的破发或逼近破发，成为3月底沪深股市一道耀眼的风景线，因为就在半年以前，这些大盘蓝筹股还是市场上投资者争相追逐的对象。中石油48元的开盘价让市场瞠目结舌，而中国平安150元的股价已让人们想起了“百元平安”的盛世盛景。仅仅半年的时间，这些大盘蓝筹股从引领市场的先锋摇身一变成为市场唾弃的孤儿，奥妙何在？
的确，大盘蓝筹股的盛极而衰让投资蓝筹股的人们心里很是受伤。因为对于这些投资者而言，经过连续3年大牛市的洗礼，价值投资的理念已经是深入人心。大盘蓝筹股也成为市场价值投资的标杆，一时间“买大盘蓝筹等于价值投资”成为市场的主流。大盘蓝筹股的股价也借着价值投资的光环扶摇直上，正是在大盘蓝筹股高股价的推动下，沪市终于在去年10月站到了6124点的巅峰。
盛宴必散，股市从来没有一个能够包打天下的品种。在经历了2007年的辉煌之后，大盘蓝筹股的风向变了，而风向变化的导火索则是中国平安的巨额融资。
今年1月底，中国平安抛出了一个高达1600亿元的巨额融资方案。面对中国平安的巨额融资，投资者们才终于发现，大盘蓝筹股的股价不仅看上去很美，其再融资的规模看上去更美。在此背景之下，人们不得不重新审视大盘蓝筹股的投资价值。
天还是那个天，地还是那个地，作为大盘蓝筹股自身而言，其所具备的投资价值在2008年不但没有减少，相反还是有所增加。之所以其股价出现翻天覆地的变化，关键是市场对其股价的估值原则产生了变化。由于大盘蓝筹股的业绩增长需要大量资金的配合支持，这就使得其在资本市场上的巨额再融资不会成为一句空谈。而在当前市场资金明显供不应求之际，人们对这些大块头的个股自然而然地采取了敬而远之的态度，特别是以基金为代表的机构投资者，在面临赎回与分红的双重压力之下，减仓蓝筹股成为没有选择的选择。
也许有人会问，如今大盘蓝筹股的股价已经逼近了其原始发行价，在这种状况下不管是机构投资者，还是个人投资者，抛售这些蓝筹股均是亏损累累。主力机构何以亏损而逃，其奥妙在于主力的操作思路变了。
估计老股民都记得1997年席卷亚洲大地的金融风暴，在那场空前惨烈的资本大战中，为了维持港币的稳定，中央政府给予了大力的支持。尽管从表面上来看，港币的币值是保住了，但老奸巨滑的国际金融资本通过“明修栈道，暗渡陈仓”的方法，在忍受现汇亏损的同时，却从做空期汇市场上获得了空前的暴利。
看完上述案例，不知道读者从中嗅出了什么，其实如今中国股市蓝筹股在现货市场上不计成本大幅抛售的背后，正是期货市场这只看不见的资本黑手获利之时。就拿中石油来说，我们可以从相关的交易数据来看，一些机构在30元附近大肆买入中石油，却在25元以下利用手中掌握的中石油筹码进行了不计代价的抛售。
从表面上来看，他们是亏了，但是请投资者注意，在指数期货市场，这些机构赚得可是盘满钵余。大家都知道，作为中国股市里指数权重最大的中石油，其股价的每一分涨跌都会导致市场产生不小的波动。可能大家会说中国并没有开辟股指期货市场，主力如何在期货市场挣钱呢？请别忘了，内地是没有期货市场，可是香港有，作为一个金融市场高度国际化的城市，香港成为国际资本进军中国市场的最佳桥头堡。一些国际资本借助各种合法或者不合法的渠道进入内地股市后，在内地股市和香港恒生期货市场同时大手笔做空。只有这样，我们才能够解释主力不计成本的抛售中石油的奥妙何在。
中国股市经过18年的风风雨雨之后，其市场参与对象在变，其操作思路也在变，一些表面上无法看懂的现象通过打开窗户说亮话，其真相并不复杂。复杂的是人们仅仅看到事物变化的表象，而没有看到事物变化的本质。
此次大盘蓝筹股的集体暴跌，或者说集体逼近发行价，正是市场主力在新的市场条件下一种创新的操作思路，惟其如此，我们才能明白为什么主力不怕亏，因为亏在股市，赢在期市。 |
