经济：2007年股市盘点

2007年，我们的经济生活波澜起伏，站在这一年的终点，摘录一些与股市相关的信息，供大家参考。

　　这一年，对于众多参与到资本市场中的普通投资者而言，最为激动的一个关键词是“牛市”。中国股市创出了历史上的最高点，也创造了历史最大的单日跌幅。暴涨的狂欢和暴跌的深寒，让投资者刻骨铭心。

　　这一年，人民币汇率涨，股指涨，油价涨，食品涨，房价涨，CPI指数涨，银行放贷增幅涨。物价上涨和CPI红灯，让通货膨胀的警示不绝于耳。

　　这一年，央行在实施稳健货币政策的基础上，提出货币政策将适度从紧。从年头到年尾，6次加息，10次提高银行存款准备金率，央行似乎已将货币调控手段用到极致。

　　这一年，伴随着一片涨声，“流动性过剩”这样一个专业术语，普及为众人皆知的词汇。病因都被归结为“流动性过剩”，手术也都直指“流动性过剩”。但是，这场酣战，就目前而言，似乎还看不到尾声。

　　新的一年，就要扑面而来，普通民众将携着分享经济高速增长的梦想进入2008年。当然，这梦想能够在多大程度上实现，与调控的勇气、智慧、公正等息息相关。

来源： 新京报

www.thebeijingnews.com  2007-12-26 9:22:13  来源： 新京报   

　明年汇率工具或在宏观调控中“唱主角”，汇率利率出口间平衡尚待解决

　　关键词 汇率

　　汇率是一国货币同另一国货币兑换的比率。如果把外国货币作为商品的话，那么汇率就是买卖外汇的价格。在目前全球经济一体化的情况下，汇率问题往往成为两国之间经济问题的焦点。



　　“什么时候人民币对美元能到5：1，甚至是2：1啊，那时候就去美国血拼！”今年，在见到人民币汇率成天创新高之后，身边不止一个朋友如此开玩笑地说。

　　自2005年7月实行人民币汇率形成机制改革以来，人民币对美元汇率稳中有升。2005年人民币对美元升值2.56％，2006年升值3.35％。这种升值在2007年加速的更为明显。截至今年12月24日，人民币对美元汇率中间价为7.3315，今年升值幅度已达6.1％。

　　人民币实际有效汇率的贬值也在2007年得到了扭转。国际清算银行的统计显示，2007年人民币对世界主要货币也表现出明显升值趋势，实际有效汇率升值幅度为2.867％。

　　中国的汇率改革史上一定记下了2007年5月18日这个日子。当天晚上，央行宣布人民币汇率波幅由原来不超过0.3%上升到0.5%。自那之后，人民币汇率陆续创出了单日最大升幅和跌幅。

　　但是，关于人民币汇率升值的速度一直争论不休。目前虽然人民币在逐步升值，但是我国并未因此而缓解通货膨胀、国际收支盈余、外汇储备增长过快等压力，反而出现了通胀和国际收支盈余及外汇储备增长加速的趋势。

　　其实，自央行在第三季度货币政策执行报告中明确指出“要加强利率和汇率政策的协调配合来稳定通胀预期”之后，市场关于汇率可能会在宏观调控中被委以重任的猜测开始明显增多。

　　国家信息中心预测部的报告显示，2008年我国货币政策将面临传导机制不够畅通、独立性受制于国际资本流动、成本推动型通货膨胀和虚拟经济快速发展冲击调控目标基础等四大挑战，预计汇率工具将在2008年“唱主角”。近两个月来，人民币升值步伐明显加快，有专家就将此解读为，是央行让汇率水平的变化担当了相当一部分宏观调控的重任。

　　需要考虑的是，出口型企业对人民币升值是否已经准备好，如何化解过快升值对经济增长和就业造成严重负面影响，央行如何在汇率与利率之间寻求平衡……这些问题待解于2008年。

　　谭雅玲 中国银行全球金融市场部研究员

　　新京报：人民币不断升值对国内实体经济的影响？

　　谭雅玲：人民币不断升值对国内经济影响产生了巨大的扭曲，可以说这样持续升值对国内经济形成的压力和困难已经越来越大，形成的问题越来越多。人民币在国内不断贬值，CPI不断上升，普通老百姓都觉得钱不值钱了，但对外却在一个劲地升值。

　　新京报：您如何预测2008年人民币汇率的走向？

　　谭雅玲：应该还是会继续升值，但升值的主要压力会集中在上半年，压力会非常大，我预计下半年这一压力会逐渐减小。上半年压力会非常大是因为美元会继续贬值，而欧元会对中国继续施加压力，而下半年会比较稳定是因为美国下半年的大选年。

　　新京报：如何看待“结构性通胀”

　　谭雅玲：通货膨胀压力很难缓和，目前这一轮涨价的主要是农产品，国内油价几乎没动，而国际油价已经涨上了天，总体上来说2008年的通货膨胀压力依然比较严峻。

　　与此同时，股指、CPI仍节节攀高；受外部环境影响，央行动作趋于谨慎

　　关键词 ★ 加息

　　是在目前市场上货币供给大于需求的情况下,国家限制现金大量流入市场的一种货币政策。加息与股市、CPI、房价等密切相关，而今年加息频率与幅度超过以往任何一年。

　　对于有银行贷款的人来说，2007年是痛苦的一年。这一年，在国际收支失衡、流动性过剩的刺激下，央行高举着紧缩的大旗，1年之内6次加息，以2006年底的50万元20年贷款为例，加息后月供足足多了300元。

　　今年3月18日、5月19日、7月21日、8月21日、9月15日、12月20日，央行在今年的这6个时间宣布加息，频率之高，历史罕见。

　　与加息一样频繁的是央行今年10次上调存款准备金率，最近一次更以1%的幅度创4年来最大涨幅，14.5%的存款准备金率也是近20年来的历史高点。与此同时，今年以来央行还通过提高二套房房贷首付，6次发行定向票据、发行特别国债等措施收紧银行信贷，缓解流动性压力。

　　央行的动作频频实为无奈之举。2007年虽然实际货币政策环境由稳健转为适度从紧，但是在实际操作过程中却是偏松。目前金融机构一年期存款基准利率已提高到4.14%，一年期贷款基准利率提高到7.47%，但是除去通货膨胀因素的实际利率却依然为负，名义收紧而实际放松的负利率现实推动中国宏观经济出现过热压力。

　　在外汇储备快速增长的冲击下，货币增长和信贷投放加快，CPI持续高升，央行被迫投入巨量票据以对冲外汇占款。种种以“组合拳”面目出现的货币政策，都旨在加强货币信贷调控、引导投资合理增长、缓解流动性、平抑通货膨胀。

　　从央行2007年紧缩性政策所回收的流动性规模来看，无疑可居于全球之最。但我们看到的却是颇为尴尬的场景，一边是猛烈的紧缩，一边是各项指标不断创出新高。从2007年的历史数据来看，6次加息之后的首个交易日股市都出现上涨、CPI增长速度依然节节升高，11月份的6.9%创下近10年来历史新高。这就是目前中国宏观经济中的一个怪现象，以至于央行行长周小川也不得不承认：“加息对平抑CPI能起到多大作用目前尚在研究。”

　　与此同时，中国所面临的外部环境也发生了转折性的变化。

　　美联储从2007年9月18日起，已经连续三次宣布降息，这使得中国央行在加息一事上变得更为谨慎。自9月18日之后，CPI一再攀升历史高点，但央行仅在12月20日谨慎地加息一次，此次非对称的加息也表现出央行的诸多顾虑。

　　中央经济工作会议已经确定了明年“实施从紧的货币政策”，在人民币不断升值、美国进入降息周期的预期下，中国的独立货币政策正受到前所未有的挑战。2008年，必会成为考验央行调控艺术的关键年头，“加息”毫无疑问仍将是贯穿全年的关键字。

　　大事记

　　3月18日 存贷款基准利率上调0.27%。

　　5月19日 一年期存款基准利率上调0.27%，一年期贷款基准利率上调0.18%。

　　7月21日 存贷款基准利率上调0.27%。

　　8月21日 一年期存款基准利率上调0.27%，一年期贷款基准利率上调0.18%。

　　9月15日 一年期存贷款基准利率上调0.27%。

　　12月20日 一年期存款利率上调0.27%，一年期贷款利率上调0.18%。

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